一、上海森洋啤酒行業(yè)如何總結(jié)森洋投資的風(fēng)險

綜合評價:公司通過整合收購，上海森洋已經(jīng)由地方性啤酒公司邁向了全國市場。產(chǎn)品在西南市場的市場占有率為45%。公司在重慶市場占有率達(dá)80%以上，在整合了周邊市場，并進(jìn)軍全國市場后，又進(jìn)一步聯(lián)手蘇紐公司，實施國際化戰(zhàn)略，有獨特資本運(yùn)作優(yōu)勢。上海森洋看好公司的發(fā)展?jié)摿?。維持對公司的“買入”級別。

評級說明所有推薦進(jìn)入股票池的證券品種設(shè)立“1”、“2”、“3”、“4”四類投資評級，由推薦人員結(jié)合股票的估值水平與公司或行業(yè)基本面變化情況確定預(yù)期收益率，根據(jù)預(yù)期收益率的變化進(jìn)行量化調(diào)整。

評 級評級標(biāo)準(zhǔn)

1（買入）半年市場表現(xiàn)20％以上

2（增持）半年市場表現(xiàn)在10-20%之間

3（中性）半年市場表現(xiàn)在5-10%之間4（減持）半年市場表現(xiàn)在0-5%之間（編輯：上海森洋，森洋投資）

二、啤酒行業(yè)的資本競爭體現(xiàn)在哪里

營運(yùn)戰(zhàn)略：由「做大做強(qiáng)」改變?yōu)椤缸鰪?qiáng)做大」，著力推行改革，提升公司的內(nèi)部核心競爭力。改革的措施有（1）架構(gòu)重組、（2）品牌重組、（3）增減子公司股權(quán)、（4）減慢收購速度。我認(rèn)為這些重組的做法對于大部啤酒行業(yè)公司而言具有相當(dāng)參考性。

三、啤酒行業(yè)的平均PE是多少

一、總量和人均：總量第一，人均消費(fèi)量略超世界平均

中國是啤酒消費(fèi)大國，總產(chǎn)量（消費(fèi)量）位居世界第一。

高峰時（2013）國內(nèi)啤酒產(chǎn)量超5000萬千升，近年略有下降，2016年產(chǎn)量4506萬千升，占全世界啤酒產(chǎn)量27%。

人均消費(fèi)量略超世界平均，低于發(fā)達(dá)國家水平。

2016年，我國的人均啤酒消費(fèi)量為34升/年，略超過世界平均水平33升/年，和成熟市場德國、美國與日本相比還有一些差距。據(jù)統(tǒng)計，2016年德國人均消費(fèi)量106升/年，美國72升/年，日本43升/年。

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國啤酒行業(yè)市場全景評估及投資潛力研究報告》

但和總量的龐大規(guī)模不匹配的是，中國啤酒噸酒價格（終端、出廠）、盈利水平非常低。

二、噸價：非常低，激烈競爭使其長期低于正常水平

噸酒價格非常低，無論是終端價、還是出廠價，和發(fā)達(dá)國家都有較大差距。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016年中國啤酒的終端噸酒價約1.2萬元/噸（相當(dāng)于每500ml啤酒銷售6元），相當(dāng)于日本的1/4、美國的2/5。

三、盈利：非常低，源于噸酒價低抑制毛利水平，競爭激烈導(dǎo)致高費(fèi)用率

分析原因，利潤率低的主要原因是，毛利率低且費(fèi)用率高。

四、格局：未穩(wěn)，寡頭終態(tài)前的巨頭博弈

我國啤酒行業(yè)集中度 CR5=73.3%，雖已達(dá)到較高水平，但相互競爭角力仍然激烈，格局仍然未穩(wěn)。

（1）單從份額上看，前五尤其前三企業(yè)份額差距不大

（2）從各自競爭優(yōu)勢上看，競爭結(jié)果尚有很大變數(shù)

國內(nèi)啤酒業(yè)的競爭優(yōu)勢，主要可從產(chǎn)品、營銷策略和優(yōu)勢區(qū)域三方面來考量。