據(jù)媒體報(bào)道，全球啤酒龍頭百威英博的亞洲區(qū)業(yè)務(wù)7月5日將在香港公開招股，預(yù)計(jì)募集資金在652億到766億港元之間。百威亞太如果成功掛牌上市，將會(huì)是香港2019年度至今最大的IPO。對(duì)于喜愛啤酒的消費(fèi)者而言，一定對(duì)于百威啤酒不會(huì)陌生。這家誕生于1876年的美國(guó)啤酒品牌，橫跨了三個(gè)世紀(jì)，完成了稱霸全球啤酒行業(yè)的壯舉。
百威不僅在全球能稱王，在亞太地區(qū)也是無可爭(zhēng)議的龍頭。我們來首先看看百威與我國(guó)啤酒兩大龍頭華潤(rùn)啤酒和青島啤酒的數(shù)據(jù)對(duì)比。
凈利是華潤(rùn)啤酒10倍，青島啤酒6倍，百威如何成長(zhǎng)為啤酒之王？
由于百威的招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為美元，筆者這里以6.86的匯價(jià)做了處理。從上圖可以看到百威亞太2017年?duì)I收為534億元，比華潤(rùn)和青島要分別高出79%和103%。到了2018年，百威亞太就要比華潤(rùn)和青島高出82.4%和118%。從體量上來看，百威亞太營(yíng)收為青島啤酒的一倍有多，而且增速在擴(kuò)大。
凈利是華潤(rùn)啤酒10倍，青島啤酒6倍，百威如何成長(zhǎng)為啤酒之王？
數(shù)據(jù)來源：華盛證券
如果說百威與華潤(rùn)和青島的營(yíng)收差距還不夠大，那么凈利潤(rùn)差距就非常大了。從2018年的數(shù)據(jù)來看，百威亞太實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)96.66億元，同比增長(zhǎng)超30%。相比華潤(rùn)啤酒的9.77億，百威亞太是它的9.89倍；相較于青島啤酒，則百威是其6.8倍。
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數(shù)據(jù)來源：華盛證券
毛利，是收入與相對(duì)成本之間的差額，是凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)。毛利率，直觀反映公司產(chǎn)品或服務(wù)的盈利能力，是機(jī)構(gòu)或是投資者在分析公司時(shí)，高頻使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。從上圖可以看到百威亞太的毛利率從2017年到2019年Q1穩(wěn)定在55%左右水平，而青島啤酒大概在40%水平，華潤(rùn)啤酒則為更低的35%水平。
在同一個(gè)行業(yè)里面，百威亞太能夠做到規(guī)模比對(duì)手大，長(zhǎng)期保持更強(qiáng)的盈利能力，原因何在？
這讓我想到了巴菲特老爺子講的“護(hù)城河理論”：巴菲特曾形象地將企業(yè)的品牌、消費(fèi)者黏性、銷售模式創(chuàng)新、成本控制等核心競(jìng)爭(zhēng)力比作護(hù)城河。那么百威具備嗎？
啤酒龍頭是怎樣修煉成的
一、百威有著重視品質(zhì)的企業(yè)文化
1970年的時(shí)候，美國(guó)啤酒業(yè)處于非常景氣的階段。當(dāng)年全美啤酒產(chǎn)量1.22億桶，百威份額約18~20%。龍頭的份額如此之高，自然引來了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的眼紅。當(dāng)時(shí)美國(guó)市場(chǎng)老二叫喜多茲，為了追上百威，用了多重手段來降低成本。比如工藝上用更便宜的原料如酒花提取物代替新鮮酒花、加入玉米淀粉替代麥芽、縮短釀酒周期等。
凈利是華潤(rùn)啤酒10倍，青島啤酒6倍，百威如何成長(zhǎng)為啤酒之王？
位于美國(guó)圣路易斯的百威博物館
屋漏偏逢連夜雨，1973年正是兩家競(jìng)爭(zhēng)最激烈的時(shí)候，原材料卻持續(xù)漲價(jià)，大麥酒花稻米等價(jià)格上漲34%；OPEC石油禁運(yùn)及禁運(yùn)解除后能源價(jià)格也上漲了。百威保持原有的制作工藝，當(dāng)年銷量創(chuàng)下歷史新高，但是由于成本大幅高于喜多茲，股價(jià)跌了一半以上。喜多茲卻美滋滋地股價(jià)持續(xù)上漲。但是故事的結(jié)局還是符合規(guī)律的，喜多茲由于曝出多項(xiàng)質(zhì)量丑聞，銷量大幅下滑。而百威的市場(chǎng)份額則進(jìn)一步提升至24%。
從上面的歷史故事來看，百威的質(zhì)量是其護(hù)城河之一。像傳聞中百威的啤酒瓶、瓶蓋、橡皮墊圈等，全部交給收費(fèi)高昂的外資企業(yè)定做。而且，為了執(zhí)行這些苛刻的標(biāo)準(zhǔn)，百威公司一次就扔掉了內(nèi)壓不達(dá)標(biāo)的五百多萬個(gè)啤酒瓶，一次倒掉因二氧化碳純度不夠的啤酒上萬升，而這些缺陷按我國(guó)國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)衡量，絲毫不影響產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)品率。聯(lián)系其公司文化和筆者產(chǎn)品體驗(yàn)，還是有所感受的。
二、出色的品牌塑造
百威能獲得行業(yè)最高的盈利能力，與其出色的品牌塑造不無關(guān)系。
曾經(jīng)有一個(gè)有趣的測(cè)試：將可口可樂和百事可樂給消費(fèi)者讓大家品嘗，大家都認(rèn)為可口可樂更好喝。此后測(cè)試者將瓶里的飲料互換，結(jié)果消費(fèi)者認(rèn)為可口可樂瓶子里的可樂更好喝。在美國(guó)舉行的一次啤酒大會(huì)上，主辦方將30種啤酒的標(biāo)簽撕掉，讓酒廠老板逐一品嘗，結(jié)果沒有一個(gè)人能正確找到自家的啤酒。可見產(chǎn)品口味和質(zhì)量是競(jìng)爭(zhēng)力一部分，而消費(fèi)品的情感價(jià)值和精神寄托對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也非常重要。
凈利是華潤(rùn)啤酒10倍，青島啤酒6倍，百威如何成長(zhǎng)為啤酒之王？
2018年世界杯，頒獎(jiǎng)嘉賓將百威獎(jiǎng)座頒給最佳球員
百威同其他啤酒品牌一樣，經(jīng)常會(huì)贊助體育賽事。只不過，與其全球頂級(jí)啤酒制造商的身份相匹配，百威選擇更多的是奧運(yùn)會(huì)、世界杯足球賽以及NBA籃球賽等全球矚目的焦點(diǎn)賽事，像2008年贊助北京奧運(yùn)會(huì)，2018年贊助世界杯，就為其帶來了巨大的市場(chǎng)成功。
為了堅(jiān)守高端形象，百威始終保持著強(qiáng)硬的價(jià)格管理，禁止經(jīng)銷商采取私自降價(jià)及跨區(qū)銷售等行為。為了這一效果的實(shí)現(xiàn)，百威布局了精確到一瓶啤酒、精細(xì)到促銷小姐妝容的最強(qiáng)銷售體系。和粗放的國(guó)內(nèi)啤酒品牌相比，這也許是百威能在高端啤酒銷量常年冠軍的秘訣之一。
謝謝邀請(qǐng)，這個(gè)問題我還真知道一點(diǎn)。第一，百威從美國(guó)安海希被收購(gòu)后注重財(cái)務(wù)管理，在中國(guó)和亞洲著重發(fā)展和銷售其旗下的高毛利產(chǎn)品百威，科羅娜，福佳等品類。已經(jīng)站領(lǐng)中國(guó)和亞洲的第一梯隊(duì)。第二，青島和華潤(rùn)在高毛利產(chǎn)品的布局太少，沒有形成體系。第三，從企業(yè)文化和企業(yè)管理體系，國(guó)內(nèi)企業(yè)有太多的內(nèi)耗。第四，百威在銷售渠道上有比青島和華潤(rùn)多的渠道和銷售手段。